金牌财经排行榜报道，7月15日，摩根大通下调了对Circle（CRCL）和Coinbase（COIN）的业绩预期，称两家公司与Hyperliquid达成的新合作协议削弱了Circle的USDC商业模式，并对这家稳定币发行商构成了更大的长期威胁。
摩根大通表示，这项协议形成了一种典型的“囚徒困境（Prisoner's Dilemma）”：稳定币发行商Circle与加密交易所Coinbase为了扩大USDC的流通和使用，不得不相互竞争，而这种竞争会损害双方各自的经济利益。据摩根大通估算，Hyperliquid目前持有约60亿美元USDC，约占USDC流通总量的8%。
由Kenneth Worthington领导的分析师团队在周二发布的报告中表示：“我们认为，Hyperliquid合作关系的变化凸显了Circle与Coinbase合作模式所面临的挑战，因为这可能导致一种‘囚徒困境’，促使双方在推广USDC分发时彼此竞争，而不是共享利益。”
Hyperliquid已成为加密行业增长最快的交易平台之一，也是最大的去中心化永续合约交易所。仅7月份，该平台交易量就超过1500亿美元，其交易量相当于Binance的11.5%，显示其在衍生品市场的份额持续扩大。